Fonds obligataires datés : il est encore temps !

Passant de 4% début juin à 3,25% fin octobre 2024, le taux officiel des dépôts à la BCE a été sensiblement réduit. Sur le marché obligataire, cette baisse a eu des répercussions variables selon les maturités, c’est-à-dire les horizons de remboursement des obligations.

Fin octobre, le rendement des emprunts d’Etat français avec un horizon de remboursement à deux ans est retombé à 2,3%, alors qu’il était à 3,2% fin avril. En revanche, le taux des emprunts d’Etat à dix ans est lui remonté de 2,9% à 3,1% en un mois, retrouvant fin octobre son niveau de fin avril.

Dans ce contexte, les fonds d’obligations à échéance affichent des performances solides.

Performance moyenne des fonds d’obligations euros à échéance

Vous êtes déjà nombreux a avoir diversifié l’allocation financière de votre contrat avec des fonds à échéance. Nous considérons chez Placement-direct.fr que la période est encore favorable à ce type d’investissement.

Le PER Placement-direct, le contrat d’assurance vie Placement-Direct Vie, assurés respectivement par SwissLife Assurance Retraite et SwissLife Assurance et Patrimoine et le contrat d’assurance vie Placement-Direct Essentiel, assuré par Generali Vie, en proposent chacun 25.

Ces supports d’investissement peuvent être classés en deux catégories : les fonds proposant des échéances relativement courtes jusqu’en 2027, et ceux proposant des échéances plus lointaines, jusqu’en 2030.

16 fonds d’obligations à échéance court terme (2025, 2026 et 2027) disponibles chez Placement-direct.fr

Coup de projecteur sur le fonds Carmignac Credit 2027

Avec 1,7 milliard d’euros en portefeuille, le fonds Carmignac Crédit 2027 (FR00140081Y1) est l’un des plus gros fonds d’obligations à échéance du marché. C’est également l’un des plus sélectionnés dans les contrats que nous distribuons chez Placement-direct.fr.

Compte tenu des capitaux importants accumulés dans ce fonds dont l’échéance de remboursement est prévue fin juin 2027, dans moins de trois ans, son portefeuille privilégie les obligations d’emprunteurs les plus solvables. Il est composé pour près de 80% d’investissements en obligations de qualité « Investment Grade » et un peu plus de 20% d’obligations dite à « haut rendement » avec une solvabilité inférieure à la moyenne (dont 18,4% notées BB, soit 9/20 ; et 3,6% notées B, soit 6/20). Le fonds optimise son rendement en plaçant environ 30% de ses investissements dans des portefeuilles de titrisation de prêts bancaires aux entreprises (CLO).

Les 405 obligations en portefeuille affichaient un « rendement à maturité » avant frais de 4,9% fin septembre. Les frais du fonds s’affichent à 0,9% auxquels il faut ajouter des frais de transaction estimés à 0,40%.

20 fonds d’obligations à échéance moyen-long terme (2028, 2029 et 2030) disponibles chez Placement-direct.fr

Focus sur nos deux coups de cœur, à échéance 2028 et 2030

Swiss Life Funds (F) Opp HY 2028 P Acc (FR0013332418) présente un profil intéressant. Sa stratégie de gestion est orientée sur le segment des obligations dites à « haut rendement » (High Yiel, en anglais, abrégé en HY dans son nom). Son portefeuille de 340 millions d’euros est investi à 98% en obligations ayant une notation inférieure à BBB- (note de solvabilité équivalente à 11/20). Le rendement « actuariel net » des titres en portefeuille était encore un peu supérieur à 4,6% (net de frais du fonds) fin septembre, selon son dernier rapport mensuel.

Compte tenu de son échéance de remboursement fin juin 2028, dans près de 4 ans, et de sa stratégie de gestion, en obligations réputées plus risquées, le fonds affiche un indicateur de risque de 3 sur 7, a priori plus risqué que ses concurrents affichant un indicateur de risque à seulement 2 sur 7.

Dans la réalité, sa gestion active lui a néanmoins permis d’esquiver des phases de marché défavorables par le passé. En 2022, alors que les fonds d’obligations à échéance étaient affectés par la remontée brutale des taux d’intérêt, il n’avait subi qu’un repli très modeste de 2,5%. Résultat, il se retrouve en tête parmi les rares fonds de cette sélection ayant au moins trois ans d’ancienneté, avec un gain cumulé dépassant 20%.

Sycoyield 2030 RC (FR001400MCQ6) est lui de création récente puisqu’il a été lancé en février 2024. Il permet aux investisseurs de « verrouiller » les rendements en vigueur actuellement pour les obligations ayant une échéance de remboursement encore plus lointaine, avec un horizon de placement de 7 ans. Il a déjà collecté plus de 120 millions d’euros.

Le fonds investit dans des obligations d'entreprises à haut rendement émises en euros, dont l'échéance se situe principalement en 2030 et qui ont vocation à être conservées jusqu'à leur maturité. 
Son portefeuille est diversifié entre une centaine d’obligations, dont un bon quart émises par des emprunteurs réputés parmi les plus solvables, et 7% de liquidités sans risques, soit un tiers des investissements à la solidité sécurisée. 25% des obligations en portefeuille ont une note de solvabilité BBB (équivalente à 12/20), 1% sont notés A (15/20) et 1% AA (18/20). Pour les obligations dites à « haut rendement », plus spéculatives, 32% ont une notation BB (soit une solvabilité de 9/20 un peu inférieure à la moyenne des emprunteurs) et 31% une notation B (solvabilité de 6/20). 

Cette diversité permet au gérant d’afficher un « rendement à maturité » de 5,2%, dans son dernier rapport mensuel à fin septembre. Ce rendement s’entend hors défauts éventuels et avant prélèvement des frais du fonds (1% de frais de gestion et 0,22% de frais de transaction).

Sycomore AM, la société de gestion du fonds, est aussi réputée pour son approche d’investissement socialement responsable (ISR). La sélection des émetteurs prend ainsi en compte des enjeux environnementaux, sociaux et de gouvernance, les fameux critères ESG. Le gestionnaire estime que l’approche ESG renforce la solvabilité à long terme. En effet, les emprunteurs les mieux adaptés aux bouleversements en cours, auraient de meilleures chances de survie, et de remboursement, par rapport aux entreprises à la gouvernance défaillante, dans des secteurs inadaptés aux nouvelles contraintes environnementales ou sociales.

Découvrez nos contrats d'assurance vie

Placement-direct Vie est un contrat individuel d’assurance sur la vie, libellé en unités de compte et en euros assuré par SwissLife Assurance et Patrimoine. Les informations et documents concernant ce contrat sont disponibles ici.

Placement-direct Essentiel est un contrat d’assurance vie de groupe à adhésion individuelle libellé en euros et/ou en Unités de compte et/ou en Engagements donnant lieu à la constitution d’une provision de diversification (fonds croissance), assuré par Generali Vie, entreprise régie par le Code des assurances. Le document d'informations clés du contrat Placement-direct Essentiel contient les informations essentielles de ce contrat. Vous pouvez obtenir ce document en cliquant ici.

PER Placement-direct est un contrat d’assurance vie de groupe à adhésion individuelle et facultative, libellé en unités de compte et en euros dont l’assureur est Swiss Life Assurance Retraite. Pour connaître en détails les informations relatives au PER Placement-direct, consultez la notice d’information du contrat ici.